ECONOMÍA: Nuevo crack de las inmobiliarias/ Las hipotecas se encarecen otros 75 €/ Caos en los nuevos AVE

CAMBIO DE CICLO / Las promotoras paralizan el inicio de las nuevas construcciones para dar salida al stock de casas existente / Algunas empresas han registrado un descenso de entre un 30% y un 50% de sus ventas desde el verano
La crisis de ventas del sector inmobiliario provoca un parón en la construcción de pisos

De enero a octubre se produjo una caída de un 23,2% en los visados - Chacón lo atribuye al ajuste «moderado» del mercado residencial

MERCEDES GOMEZ

MADRID.- La crisis de ventas que sufre el sector inmobiliario ha forzado a los promotores a replantearse el inicio de nuevas promociones residenciales. Esta ralentización de la actividad se evidencia en la caída que desde el pasado mayo experimenta la concesión de visados de obra nueva. Así, durante los 10 primeros meses del año los visados solicitados por el sector para iniciar obra nueva de uso residencial cayeron un 23,2% con respecto al mismo periodo de 2006 hasta las 574.294 unidades, según los últimos datos facilitados por el Ministerio de Fomento.

Según la tipología de las casas, las autorizaciones para la construcción de viviendas en bloque bajaron entre enero y octubre 19,2% hasta los 485.868 unidades. Sin embargo, fueron las viviendas nuevas unifamiliares las que más sufrieron este recorte de la producción, ya que el número de autorizaciones concedidas por los técnicos para levantar esta tipología de casas descendió un 39,8% entre enero y octubre frente al mismo periodo del año anterior.

En total, los arquitectos dieron el certificado para edificar 88.250 nuevas residencias independientes, si bien hay que considerar también que la entrada en vigor del Código Técnico de Edificación disparó el número de visados concedidos antes de que finalizara 2006.

El descenso que se percibe es mucho más agudo si se comparan las cifras registradas el pasado octubre con respecto al mismo mes de 2006. Así, los visados de obra nueva residencial se redujeron un 32% hasta las 47.317 unidades. En concreto, la producción de viviendas unifamiliares se redujo un 33,2% (7.496 certificados), mientras que los pisos que se iniciaron cayeron un 32,2% (39.819 visados).

La menor solicitud de visados se corresponde a la necesidad del sector de la promoción residencial de ajustar la oferta disponible con la demanda. Las estimaciones de las compañías del sector a principios del ejercicio cifraban el recorte de la producción entre un 15% y un 20%, de tal forma que las casas iniciadas no sobrepasaran las 450.000 unidades.

Sin embargo, estas estimaciones podrían quedarse cortas al finalizar el ejercicio por la crisis de confianza que se ha apoderado de compradores e inversores y que ha frenado las ventas desde el pasado mes de abril.

A esa pérdida de confianza hay que sumar que el encarecimiento de las hipotecas por las últimas subidas del Euribor deja fuera del mercado a familias que quieren acceder a una casa en propiedad. Otras familias, por el contrario, aunque tienen capacidad financiera para hacerse con un piso, han optado por aplazar su decisión de compra a la espera de que los precios de las viviendas caigan.

Desde que estallara la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos el pasado verano, las ventas de pisos han llegado a caer entre un 30% y un 50%, dependiendo del tipo de inmueble y de la zona de ubicación. Las promociones más afectadas son las segundas residencias, las ubicadas en la periferia de las grandes ciudades y las de segunda mano. Las empresas promotoras han reaccionado a esta nueva situación del mercado paralizando la construcción de nuevas residencias con el fin de dar salida al stock existente.

La ministra de Vivienda, Carme Chacón, señaló ayer que este dato tiene que ver con un «ajuste suave y moderado» en el mercado residencial y descartó que haya un impacto económico brusco a raíz de esta situación.

El euro recupera su fuerza y podría alcanzar los 1,55 dólares en 2008
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El Euribor cerrará 2007 en el 4,79% y encarecerá en 75 euros las hipotecas

J. G. GALLEGO

MADRID.- A punto de terminar 2007, el Euribor ha recuperado la senda alcista mantenida durante prácticamente todo el año que ha hecho todavía más difícil la cita mensual de las familias hipotecadas con sus respectivos bancos.

El índice al que se referencian la mayoría de las hipotecas en España cerró ayer en el 4,786%, que deja la media provisional de diciembre -todavía quedan dos días de cálculo diario- en el 4,798%. De confirmarse esta cifra, la caída de los dos últimos meses se habría convertido tan sólo en un espejismo en lugar de la corrección definitiva tras más de dos años de continuos ascensos.

El último mes del año cerrará casi con toda seguridad a 0,87 puntos por encima de como lo hizo en diciembre de 2006, lo que se traduce en una nueva subida de la cuota hipotecaria.

En un crédito medio, que según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE) se situó en 150.328 euros en el mes de septiembre, a un plazo de 25 años y con un diferencial de 0,50 puntos sobre el Euribor, la cuota mensual pasaría a 905 euros desde los 829 euros que se pagaban en noviembre de 2006, lo que supone un incremento mensual de unos 76 euros en las cuotas y una subida anual superior a los 910 euros.

No obstante, la crisis hipotecaria y la desaceleración de la economía en la eurozona ha propiciado que el BCE no haya subido los tipos de interés -actualmente en el 4%- a pesar del repunte de la inflación. Además, el pronóstico del Gobierno, así como de la mayoría de los analistas, es que la institución monetaria aplicará un recorte de tipos en los primeros meses de 2008, lo que llevará relajar la cotización del Euribor y a hacer un poco más llevadero el pago de las hipotecas.

http://www.elmundo.es/ Calculadora: Sepa cuánto pagará por su hipoteca

CAMBIO DE CICLO / Las consecuencias en el mercado
Las inmobiliarias se desploman en Bolsa y pierden más del 43% de su valor en 2007

Colonial cede un 16,5% y cotiza a un precio seis veces menor de lo que valen sus activos

J. G. GALLEGO

MADRID.- La vuelta al trabajo después de cinco días de descanso no ha sentado nada bien a la Bolsa española, y mucho menos a los valores inmobiliarios, que ayer volvieron a vivir una jornada negra que cierra uno de los peores años para las promotoras y constructoras cotizadas. En 2007 las compañías inmobiliarias del mercado han perdido aproximadamente un 43% de su valor, que equivale a unos 22.558 millones de euros.

En pleno proceso de reestructuración del sector y con una oleada continua de datos que confirman la desaceleración del mercado, la recogida de beneficios de los inversores a un día de que finalice el año bursátil se convirtió en toda una escabechina para las empresas del ladrillo. Colonial fue sin duda la más castigada con un desplome del 16,5% que le deja en los 2,52 euros por acción, su precio mínimo histórico desde que cerró su fusión con Inmocaral.

La compañía que preside Luis Portillo es a buen seguro una de las que más ganas tiene de dar portazo a 2007 para afrontar el nuevo ejercicio, que difícilmente será tan complicado como éste. En un año ha perdido un 96% de su valor y su capitalización bursátil actual es de 2.085 millones de euros, seis veces menos de los 13.600 millones en los que ha valorado sus activos.

Ajustes de cartera

Además de Colonial, prácticamente todas las inmobiliarias cotizadas cerraron la sesión con fuertes correcciones. Inbesós fue otra de las grandes perjudicadas, con una caída del 16,21% después de anunciar que Horcona lanzará una OPA por el 100% de su capital. La compra del grupo constructor aragonés se realizará, en primer lugar, a través de una ampliación de capital de Inbesós, que será suscrita en su totalidad por Horcona y le otorgará una participación del 30%. Posteriormente deberá realizar una oferta por el 100% de la inmobiliaria a un precio que, según comunicó ayer Inbesós, «podría ser inferior al valor actual de cotización de las acciones», motivo que aceleró su desplome.

Otra perjudicada fue Aisa, que cayó un 11,97% hasta los 5,0 euros y acumula unas minusvalías del 82% desde el 1 de enero.

Además de su escaso atractivo para el próximo año -en el que la demanda de vivienda seguirá descendiendo y la construcción de obra nueva se ralentizará todavía más, los analistas señalan los ajustes de última hora en las carteras de los grandes fondos como uno de los motivos que pueden justificar este tardío pero contundente desplome. Debido a su escaso atractivo y a los malos resultados acumulados de 2006, los inversores institucionales prescinden o reducen su posición en estos valores para no incluirlos en su balance final. «Es obvio que a nadie le interesa ahora este mercado ya que las perspectivas a medio plazo no son nada buenas», comentaba ayer un analista.

La valenciana Astroc también continúa con su particular calvario y cerró ayer a 4,84 euros tras perder un 8,68% respecto al cierre del pasado viernes. Tras anunciar los términos de su fusión con Rayet Promoción y Landscape, las acciones de Astroc están ya muy lejos del precio de su salida a Bolsa -6,4 euros- y a años luz de los más de 65 euros que se llegaron a pagar por cada título de la promotora hace sólo ocho meses.

Efecto colateral

También Urbas sufrió un severo ajuste en la vuelta a la negociación tras el parón navideño. La empresa que preside Francisco Javier Irizar se dejó un 6,85% hasta los 0,68 euros pese a reiterar que cerrará el año con un beneficio de ocho millones y reconocer el interés de compra de varias compañías por la promotora. El gigante inmobiliario Martinsa Fadesa, que acaba de empezar a cotizar como una única compañía, también perdió un 1,69%, mientras que Reyal Urbis se dejó un 0,52% hasta los 9,50 euros.

Aparte del efecto directo del ajuste inmobiliario en las empresas cotizadas del sector, los recortes también han llegado a lo largo del año a las constructoras, especialmente castigadas a pesar de que su negocio de promoción representa una mínima parte del total de su negocio. Sacyr Vallehermoso perdió ayer un 5,19% que aumenta todavía más la caída del 40% que acumula desde el 1 de enero. Ferrovial, por su parte, cedía un 2,85% y ACS un leve 0,02%.

La nueva ruptura del ladrillo terminó por arrastrar al Ibex a una nueva caída a pesar del buen arranque de la jornada. El selectivo español perdió un 0,2% que le hará arrancar en su última jornada del año sobre los 15.256,20 puntos. Los grandes valores contrarrestaron el efecto de las promotoras y el pesimismo de Wall Street tras el asesinato de la opositora pakistaní Benazir Bhutto.

El Dow Jones perdía algo más de un 1% mientras que el Nasdaq se dejaba medio punto. Al contrario, los parqués europeos mantuvieron la tónica positiva de la semana pasada y acabaron con subidas moderadas como el 0,3% de Londres o el 0,5% de Fráncfort.

EL EXPERTO
La gestión de liquidez

J. L. MARTINEZ CAMPUZANO

Un miembro del Banco Central Europeo (BCE) nos lo recordaba hace poco de forma contundente: no confundir la gestión de la liquidez con la gestión de la política monetaria. Más tarde se ha convertido en una norma marcar diferencias entre la inyección de dinero desde los bancos centrales -especialmente la reciente macro-intervención de dinero que ha dejado a muchas entidades inundadas de liquidez (no a todas, es evidente; de esto se trata: el mercado de dinero no funciona bien)- con la necesidad de no bajar la guardia frente a los riesgos de inflación.

Pero, ¿realmente son objetivos compatibles para la institución monetaria? También sobre este tema hemos escuchado alguna toma de posición desde el BCE, como la advertencia del presidente del Bundesbank (Buba), Axel Weber, sobre el mayor carácter temporal de la inyección de liquidez. Sin embargo, vemos cómo las tensiones en el mercado interbancario se han ido reflejando a lo largo de la curva de tipos de interés.

Con el precio del dinero oficial en el 4,0%, el Euribor a un año escala posiciones y todo apunta a que cerrará diciembre con una media mesual a punto de tocar el 4,8%. Pero no se puede decir que el mercado descuente subidas de tipos de 0,75 puntos en este periodo. Más bien todo lo contrario, si se tiene en cuenta la última encuesta elaborada entre economistas.

También nosotros esperamos que los tipos oficiales acaben bajando en el próximo ejercicio. ¿Subir los tipos? ¡Pero si ya están demasiado altos! De hecho, el objetivo desde el punto de vista de la gestión de liquidez es que bajen. Es más, el objetivo final es que el mercado de dinero comience a funcionar. En este caso la gestión de la política monetaria volvería a ser factible, ya que ahora no lo es. En mi opinión, es importante que el mensaje sea más claro sobre este punto.

José Luis Martínez Campuzano es estratega de Citi en España.

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Alvarez reconoce que hay problemas en los nuevos AVE y admite que faltan «ajustes»

Un fallo en el suministro eléctrico provoca retrasos en el servicio entre Madrid y Valladolid

MARISA RECUERO

MADRID.- Los AVE arrancaron sin rodaje. La propia ministra de Fomento, Magdalena Alvarez, lo reconoció ayer al admitir que hay «problemas concretos» en las nuevas líneas de alta velocidad (al menos, en la de Madrid-Málaga) y que aún faltan por realizar «los ajustes necesarios» para que funcionen a pleno rendimiento.

No obstante, la ministra, que hizo estas declaraciones en la Cadena Ser, intentó quitar hierro al asunto y culpó a «la complejidad de la infraestructura» de los fallos que sufren las nuevas líneas, que, en palabras de Alvarez, «no son relevantes». De hecho, se atrevió incluso a comparar la inauguración de los AVE Madrid-Valladolid y Madrid-Málaga con la de la terminal 4 del aeropuerto de Madrid-Barajas, cuya puesta en marcha provocó un auténtico caos de pérdida de maletas.

La ministra no dudó en explicar con detalle que los retrasos que se están produciendo en la línea Madrid-Málaga se deben a fallos «puntuales» en el dispositivo instalado en los trenes, para traducir el sistema de señalización con que cuenta la línea Madrid-Sevilla por la que realizan la mayor parte de su recorrido. En este caso, la vía emplea el lenguaje LZB y los trenes sólo pueden leer el ERTMS.

En este sentido, Alvarez responsabilizó también de la situación a Siemens, «que es la empresa que ha desarrollado el sistema de traducción instalado en los trenes», apostilló, para después asegurar que «en 15 días cambiará su software y no habrá ningún problema». Con estas palabras como telón de fondo, lo único que está claro es que la urgencia del Gobierno por cumplir con las fechas de inauguración previstas ha impedido que el tiempo de rodaje de los trenes en la línea completa no superase un mes.

Pese a estos contratiempos, la ministra calificó el inicio de la explotación de la línea de «satisfactorio», porque, según advirtió, «en los primeros días de funcionamiento de una infraestructura de esa complejidad, tienen que haber ajustes y fallos inevitables por muchas pruebas que se haga».

«Una chapuza»

El portavoz de Infraestructuras del PP en el Congreso, Andrés Ayala, consideró, en cambio, la puesta en servicio de los AVE como «una chapuza». «Las líneas se han inaugurado sin la selección de personal adecuada, sin realizar las pruebas de seguridad y sin hacer los simulacros de evacuación».

Con lo que no contó la ministra ayer fue con un nuevo contratiempo técnico, aunque esta vez en la línea Madrid-Valladolid. Un fallo en el suministro eléctrico provocó una disminución de la corriente que precisan los AVE para circular a 300 kilómetros por hora, obligando a los trenes a no superar los 160 kilómetros por hora.

Esto supuso un retraso de más de 30 minutos en dos AVE, y por tanto la devolución del importe íntegro del billete a los pasajeros (322 personas). Hasta la fecha, Renfe ha tenido que devolver el dinero de los billetes a 1.054 personas (un 5% del total). En sus primeros cinco días de funcionamiento, los AVE han sufrido seis retrasos, entre 119 circulaciones.

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¿Por qué se retrasa el tren?

Las líneas de alta velocidad españolas emplean dos sistemas diferentes de control del tráfico ferroviario (LZB y ERTMS). Se trata de dos maneras distintas de regular la circulación de los trenes y, por tanto, evitar que choquen.

Las líneas del AVE Madrid-Sevilla y Madrid-Málaga usan el LZB: un sistema alemán de supervisión continua del movimiento de los trenes, implantado en España en 1992, en el tramo Madrid-Sevilla. Las líneas Madrid-Valladolid y Madrid-Barcelona emplean, en cambio, el sistema ERTMS, un 'lenguaje' más avanzado y que supervisa a los trenes por niveles. Se desarrolló en 1998 y la Comisión Europea lo está implantando en todos los Estados miembros para que los trenes puedan cruzar las fronteras sin parar.

Los retrasos que se están produciendo en los AVE Madrid-Málaga se deben a que los trenes que operan en esa línea, al ser de última generación, tienen el ERTMS, que no es compatible con el LZB de la vía. Por ello, necesitan un aparato que traduzca el lenguaje. Ese traductor no funciona correctamente y provoca los retrasos. En el Madrid-Valladolid no existe este problema porque el tren y la vía usan el mismo sistema (ERTMS).

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