ECONOMÍA: El Gobierno admite ahora que la inflación tardará en moderarse, tras llegar al 4,4%/ El oro supera los 1000 $, el doble que hace 2 años

CAMBIO DE CICLO / No se tomarán medidas para controlar los precios hasta que Zapatero sea investido / Buena parte de los alimentos básicos, como la leche y el pan, han subido cerca del doble que los salarios desde 2004
El Gobierno admite ahora que la inflación tardará en moderarse, tras llegar al 4,4%

JUAN EMILIO MAILLO

MADRID.- El Gobierno socialista reconoció ayer, con los votos de las elecciones del 9-M ya en el zurrón, que el tan anunciado control de la inflación que desde hace meses pronosticaba para marzo o abril tardará más tiempo en producirse. La culpa es del petróleo, que con su subida del 10% en dólares y del 5% en euros -en esto la revalorización de la moneda europea juega a favor del control de precios-, «no facilita la progresiva desaceleración» del IPC, según sostuvo el secretario de Estado de Economía en funciones, David Vegara.

En febrero la inflación llegó al 4,4%, su nivel más alto desde noviembre de 1995. En febrero, un mes de rebajas, los precios subieron un 0,2%. Además, la tasa subyacente, que se considera la estructural de la economía por excluir los productos más volátiles -energéticos y alimentos frescos- repuntó dos décimas el mes pasado, al 3,3%, recuperando el nivel de diciembre.

Si el petróleo sigue instalado por encima de los 100 dólares el barril es «evidente», «indiscutible» e «innegable» que la inflación tardará más en bajar de lo que creía el Gobierno, añadió Vegara, quien mantuvo que el IPC empezará a moderarse, pero reconoció que la duda ahora es hasta qué nivel lo hará. En el Ministerio ya no se tiene tan claro que el año vaya a acabar con los precios creciendo menos del 3%.

Otro problema es que se mantiene el diferencial de inflación con la zona euro en 1,2 puntos, lo que erosiona la competitividad de las empresas españolas.

Los alimentos y el transporte -que engloba las gasolinas- son los grupos que más tiran de la inflación, con subidas del 7% y el 7,3% en tasa interanual. Los productos energéticos se han disparado un 13,3% en los 12 últimos meses y los carburantes y combustibles un 16,3%. Pero también la vivienda, con un 5,3%, y hoteles, cafés y restaurantes, con un 4,8%, superan la media general del IPC.

En el caso de los alimentos, destaca el repunte de la leche, hoy un 27,7% más cara que un año atrás, y el del pan, que ha subido un 11,6% en 12 meses. El caso de estos productos de consumo cotidiano es paradigmático. En los cuatro años de Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero se han encarecido un 39,5% y un 27,7%, respectivamente, cuando los salarios apenas han mejorado un 15%.

Hasta la investidura

Y ante esta situación, el Gobierno seguirá sin tomar medidas, al menos hasta que se celebre el Debate de Investidura, lo que no ocurrirá hasta el 7 o el 8 de abril. El observatorio sobre los precios de los alimentos comprometido por Zapatero tendrá que esperar.

Para el Partido Popular, sin embargo, es «urgente e imprescindible que el Gobierno tome nota de la situación, reconozca la realidad y empiece a tomar decisiones de política económica para corregir» el repunte de los precios. El coordinador del programa electoral del PP y diputado electo por Castellón, Juan Costa, agregó que el Gobierno lleva tiempo «mirando en otra dirección» y confiando en que «dentro de unos meses el problema se va a corregir solo». Si no se toman decisiones, añadió, «la inflación seguirá una senda negativa».

En la misma línea se expresó la Federación Nacional de Asociaciones de Trabajadores Autónomos (ATA). «Las elecciones ya han pasado y ahora es momento de pasar a la acción». El Gobierno «tiene que marcarse como prioridad lanzar medidas que frenen la escalada de precios que estamos viviendo y marcar de cerca a los sectores más inflacionistas para que nuestra inflación se sitúe como mínimo en la media europea».

Ni siquiera el Consejo Superior de Cámaras de Comercio, que preside el ex ministro socialista Javier Gómez Navarro, cree que la inflación vaya a moderarse de forma inmediata. El servicio de estudios de la institución pronosticó que los precios seguirán en los niveles del 4,4% hasta mitad del año, lo que termina de echar por tierra los augurios más optimistas realizados por el Gobierno.

La Fundación de Cajas de Ahorros, mientras, aseguró que la inflación media del conjunto del año será del 3,9%, cuando el pasado ejercicio ni siquiera llegó al 3%. Y eso simplemente con que el petróleo se estanque en los 105 dólares.

Pero si la evolución es peor y se llega a los 110 dólares, la inflación medida sería del 4,3%, llegándose en algunos meses al 4,7%.

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EL EXPERTO
«Reverse conundrum»

«Conundrum», palabra de origen desconocido, probablemente acuñada como imitación burlesca del latín académico. Traducida del inglés: «acertijo, interrogante».

El ex presidente de la Reserva Federal americana, Alan Greenspan, la puso de moda. Con ella sintetizaba en sus comparecencias ante los comités económicos de Congreso y Senado el comportamiento de la curva de tipos de interés. Por mucho que la entidad reguladora se afanaba por subir los tipos en el periodo comprendido entre 2004 y 2006, los tipos a largo plazo descendían.

Este comportamiento esterilizó parcialmente los esfuerzos por restringir el crecimiento económico a través de la política monetaria. La explicación la encontramos en el exceso de liquidez a nivel global y el sistema de contraprestación entre EEUU y los países asiáticos.

En un contexto de bonanza económica y de consumo, estos países exportaban bienes y el ingreso en dólares lo invertían en deuda pública americana. Esta masiva compra de deuda propiciaba que los tipos se mantuvieran bajos, lo cual motivaba un mayor consumo americano y mayores exportaciones asiáticas.

Este círculo virtuoso se ha roto. Ante el quebranto inmobiliario y la restricción del crédito (liquidez), el consumidor americano está en la trinchera y los países asiáticos están desarrollando su demanda interna.

Así, aunque la Fed se afana por bajar los tipos, se está encontrando con el efecto contrario, con el «reverso del conundrum»: mientras que los Fed Funds han bajado un 2,25%, ¡los tipos hipotecarios apenas se han movido!

Joaquín González-Llamazares es responsable de Renta Fija de DWS Investments España.

El oro supera los 1.000 dólares y vale ya el doble que hace dos años

La debilidad de la moneda estadounidense dispara la cotización del metal Los expertos creen que seguirá subiendo si la Fed vuelve a bajar los tipos

J. G. GALLEGO

MADRID.- La cifra ansiada por los inversores de oro ya está alcanzada. Ayer el metal precioso superó por unos instantes la cota de los 1.000 dólares por onza ante la continua debilidad del dólar y las expectativas de que la moneda norteamericana siga perdiendo fuerza respecto al euro. Además, la inestabilidad en el mercado financiero a causa de la crisis de liquidez favorece la inversión en otros activos, como el oro, que vale ya el doble que hace dos años.

La cotización del oro para entrega en abril alcanzó en el mercado de Nueva York los 1.001 dólares por onza en las negociaciones previas a la apertura, aunque al cierre de la sesión el precio descendió hasta los 970 dólares. Por su parte, el euro volvía a marcar su máximo histórico al llegar a cambiarse por 1,5624 billetes verdes. La escalada de la moneda comunitaria responde a varios factores, como el dato de producción industrial publicado en la UE y que batió las expectativas de los analistas, aunque sobre todo guarda una estrecha relación con la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense.

Los analistas esperan que el organismo que preside Ben Bernanke rebaje la próxima semana los tipos de interés hasta incluso el 2,5%, con lo que se agrandaría todavía más el diferencial del precio del dinero entre EEUU y Europa. El dólar es la moneda de referencia con la que se negocian los contratos de materias primas, como el oro, por lo que un precio barato favorece la compra de estos activos por parte de inversores que operan con otras divisas.

Los analistas no descartan que el oro siga subiendo por encima de los 1.000 dólares, igual que esperan nuevos máximos del platino y otras materias agrícolas debido a la fortaleza y confianza que ofrece a los inversores este mercado frente a la volatilidad de la renta variable. Eduardo Bolinches, director de Bolsacash.com, fija el siguiente precio objetivo del oro en 1077,80 dólares. «Todo depende de los indicadores del dólar, pero si sigue cayendo, el oro saltará por los aires y volverá a dispararse como ya lo hizo el 26 de febrero, cuando se fue de 931 a 986 dólares», señala.

No obstante, otros analistas, como José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, no creen que el oro sea un valor refugio, sino más bien un activo en el que el inversor puede diversificar su patrimonio y con un alto carácter especulativo. «El oro siempre ha sido atractivo en el mercado, pero no cabe duda que ahora hay un gran componenente de especulación que ha provocado esta subida desorbitada, independientemente del resto de factores», dice.

LAS CAUSAS

Política monetaria. Las expectativas de que aumente el diferencial de tipos entre EEUU y Europa alimentan la cotización del oro, negociado en divisa norteamericana.

Incertidumbre. La volatilidad en la Bolsa y las incertidumbres ante la crisis de crédito llevan a los inversores a valores refugio como el oro.

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